货币线：美联储议息前进入静默期，没有降息信号。地缘线：胡塞袭扰沙特与曼德海峡、伊朗打击油轮，霍尔木兹流量腰斩；俄乌互炸能源设施，俄柴油被挤出全球市场；IEA 虽释出两千万桶柴油，仍预警供应紧到2027。主权线：法债利差从年初55点飙到130点以上，ECB 按兵不动、QT 不止，风险向意西比荷扩散，没人救是最真实的定价。三线打架没有赢家——谁先让步，谁定义下个季度。