布伦特原油
107-109
美元/桶 · 有效区间 · 近五个月高位
地缘：10 月 19 号深夜，伊朗革命卫队公告两艘油轮在南部航道发生爆炸并被阻止（IRGC 公告 + 央视总台 10/20，单方叙事，待独立确认）。UKMTO 称流量低于正常约 75%，CENTCOM 称已重定向 133 艘，Kpler 测算原油流量约为战前的 55% 到 68%——口径不可直接相加。商品：LME 铜迎近四周最大交割，三个月较现货转为升水 85.75 美元，结构从 back 翻成 contango，是挤仓退烧最直接的信号；但 Codelco 已放弃 2026 年增产目标，一万四更像战术性去泡沫而非趋势反转。机构：花旗 70、摩根士丹利 80、高盛 12 月 90、摩根大通 80，而现货在 108 附近——大行油价预测全面落后曲线，裂口最大接近 30 美元。