全球央行，爆买黄金！

当地时间7月30日，总部位于英国伦敦的世界黄金协会发布2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》。报告显示，随着国际金价从今年年初创下的历史最高位回落，二季度全球黄金总需求同比持平，为1269吨。今年上半年，全球黄金总需求则同比上涨2%，达2522吨，需求总值约合3800亿美元，创历史新高。

央行购金仍是需求增长主要动力

国内金饰价格集体上涨

市场对黄金价格趋势分歧较大

国内金饰价格方面，媒体30日查询发现，周生生足金饰品报1239元/克，单日涨18元；老庙黄金足金饰品报1236元/克，单日上涨14元；老凤祥足金饰品报1239元/克，单日上涨18元。

来源：千图网

其一，黄金上涨实为美元贬值。在科技革命取得实质性突破之前的很长一段时间里，全球主权货币整体仍将处于持续贬值通道。各国应对经济问题的主要手段普遍是增发货币，债务高企时增发，财政承压时增发，为维持经济增长与就业仍要增发。持续放水必然导致货币不断贬值，相应地支撑金价进一步走高。美国化解庞大的债务与就业难题难以实现。美元作为全球核心货币，对金价的影响最为直接。从本质上讲，金价上涨并不是黄金升值，而是货币贬值了。

其二，黄金属于一级储备资产。在金融体系中，任何纸币无论是美元还是欧元，实际上都只是政府发行的信用凭证，可以被反复印刷。当全球或单个国家的债务高企到难以偿付时，纸币的真实购买力会不断被稀释，而黄金是无法被印制的超主权硬资产。各国央行大量买入、储备黄金，从来不是为了赚取短线差价，更不是为了高抛低吸，而是用来对冲全球主权货币信用减弱、防范系统性尾部风险的终极保险。

其三，黄金上涨周期尚未结束。过去50多年，黄金曾出现过3轮大幅上涨行情。第一轮是从1970年到1980年，金价从35美元／盎司涨到了850美元／盎司，核心原因是布雷顿森林体系解体，原来的美元与黄金挂钩（35美元换1盎司黄金）的老规矩作废，美元变成完全依托美债发行的信用纸币，加之通胀飙升和石油危机，全世界都在争相购买黄金用于保值。第二轮是2001年到2012年，金价从279美元／盎司涨到1921美元／盎司，主要动因同样是美元信用下滑，次贷危机爆发后全球利率持续走低，黄金成了香饽饽。第三轮就是从2018年到现在的上涨，金价从1160美元／盎司一路攀升至今年年初的5300美元／盎司，背后是美国发起的贸易战严重透支美元信用，推动各国央行持续减持美元、增持黄金，叠加全球范围的货币宽松、持续放水，共同推动金价屡创历史新高。

值得一提的是，本轮金价上涨仅历时7年多，涨幅也比前两轮低得多，且当前美国面临的经济与债务状况比过往几轮更加严峻。因此，各国央行仍处于持续增持黄金的进程中，以此维护本国货币与汇率稳定。至于本轮黄金上涨周期持续多久、金价何时迎来真正的下跌拐点，不妨看看各国央行何时由增持转为普遍减持。