负债超过3万亿，14亿人养不起中国电网？外媒：100年无法回本

有海外媒体曾断言，中国电网“百年都回不了本”，还列举出国家电网和南方电网总负债早已突破3万亿的吓人数字。这番说法听上去仿佛为中国电网判了“死缓”，但细究起来，这种单纯从负债规模下结论的算法，无非是把表面文章当了全部真相。在这样一个超级大国市场，3万亿的账面数字当然显眼，可电网这个行业的底气，恰恰体现在硬核的家底和抗风险能力上。对于任何重资产、长周期项目来说，负债规模本来就极大依赖于资产扩张的需要，更要看利润和负债率是否匹配。

其实，电网企业的账本远比外界想象得要厚实。以国家电网本部为例，截至2024年底，资产负债率才34.49%，而南方电网也处在安全区间。全球范围内类似体量的公用事业公司，鲜有资产负债率低于这一水平的。更重要的是盈利能力。2024年国家电网以5459亿美元收入、92亿美元利润再度稳居《财富》世界500强前三，南方电网也有23亿美元利润。这样的利润和运营稳健，根本用不着被“喂养”或担心资不抵债。至于3万亿负债，很大一部分体现在山野、戈壁、离岛等高成本、低回报区域的电力延伸，以及普惠社会的公益属性。这些投入，账面看是负担，实际却是责任，是“一个都不能少”的民生承诺和国家战略任务。

与“负债焦虑”形成鲜明对比的，是电网投资的强劲势头。2025年国家电网计划完成6500亿元固定资产投资，创下新高，“十五五”期间预计总投资4万亿，年增长40%。南方电网也步步紧跟。这些投向绿色电力、智慧电网、充电桩、特高压工程等领域，既是“烧钱”，更是为新能源接入、AI数据中心、新型工业化保驾护航。实际上，部分海外唱衰者忽略了，中国电网正是在补齐全球能源分布最不均衡国家之一的短板。靠特高压这样的“中国智造”，从西部新能源高地“点亮”东中部城市，为“双碳”目标乃至产业升级提前“埋网布线”。

再来看所谓的“回本周期”。电网不是街边小铺，几个月、几年见效益。它的理财周期，是几十年甚至百年。国家电网早已形成“一体四翼”多元布局，走金融、海外项目、现代产业等多条路。以巴西美丽山水电特高压项目为例，30年特许经营期带来长期稳定现金流，这类海外布局还让中国标准走了出去。更不应忽视的是，电网铺设成功后，背后隐藏着民生保障、能源安全、绿色转型这些价值，很难量化到表格上的收益。

随着中国经济用电需求持续增长，两家电网公司资产负债率已步入下降通道，输配电价机制也更加顺畅，盈利逐步改善，投资能力更强。所谓“100年回不了本”的说法，不过是拿静态的一帧，去评判一个飞速运转的系统。对于能够点亮14亿人生活、护航国家工业升级的“国之重器”来说，道路虽然漫长，但脚下步履始终坚定。