方文 世界发展研究所助理研究员
美国总统特朗普开启第二任期后，通过关税施压、补贴激励等组合拳，诱压全球资本向美国聚集，意图打造“制造业回流热潮”，重振“空心化”的实体经济，特朗普政府甚至声称已吸引超过9万亿美元的投资。然而现实情况是，背离全球化大势和市场规律的“回流热潮”已逐渐趋冷。
在特朗普政府对外关税和对内补贴的政策下，各国家和地区纷纷加大对美投资。据不完全统计，在国家和地区层面，沙特阿拉伯承诺投资1万亿美元，聚焦能源、国防及AI；阿联酋承诺1.4万亿美元（10年期），投向AI、半导体及能源领域；日本承诺5500亿美元，用于汽车、电子产业；韩国承诺3500亿美元，支持汽车、造船及半导体；中国台湾地区规划4000亿美元，核心为半导体产业；瑞士、卡塔尔、马来西亚分别承诺2000亿、1045亿、700亿美元，涵盖制药、航空、能源等。在企业层面，美国苹果计划投资5000亿美元；中国台湾台积电投资1650亿美元；日本软银投资1000亿美元；沙特DataVolt、OpenAI联合阵营、谷歌甲骨文分别承诺200亿、5000亿、800亿美元。韩国现代汽车投资210亿美元；美国强生投资550亿美元。阿联酋ADNOC计划投资4400亿美元。卡塔尔航空、大韩航空分别投资960亿、499亿美元。
沙特王储穆罕默德・本・萨勒曼于 2025 年 11 月 18 日访美期间承诺将对美投资从 6000 亿美元增至 1 万亿美元，涵盖国防、科技、基础设施等领域，换取美国战略防务合作和 “主要非北约盟友”地位。
截至2025年11月底，特朗普政府宣称的“超9万亿美元”对美投资中，实际到位资金不到1万亿美元，落地率不足12%。多数项目面临成本超支、工期延误等问题，纸面承诺与现实执行存在显著落差。
各国对美投资承诺缺乏长期动力支撑。沙特1万亿美元承诺看似庞大，实则是为规避美国对中东能源出口的关税威胁，2025年实际到位仅500亿美元，主权基金PIF更将“3年投4000亿”调整为“5年分期”，以拖待变。美国AI芯片供应延迟仅是借口，核心是不愿被绑定在短期政治交易中，避免投资回报受政策波动冲击。日韩的“妥协式投资”同样后继乏力。日本5500亿美元承诺是在美对日汽车加税威胁下的妥协，2025年实际投入320亿美元，仅30%流向制造业，其余转入美国国债避险；韩国3500亿美元计划中，造船业专项投资仅到位80亿美元，以“工人技能不达标”为由延长调研，实则等待美国中期选举后政策转向。阿联酋ADNOC 4400亿美元能源投资仅启动300亿，人力成本增加20%的背后，是对美国能源政策反复的担忧。
特朗普政府的行政施压违背市场规律，企业投资计划频现搁浅。台积电1650亿美元项目是典型，美国强行要求其迁厂，却无法解决成本与供应链问题：首期建设成本超支35%，EUV光刻机交付延至2027年，量产时间推迟两年。为填补技术工人缺口，台积电从中国台湾派遣2000名工程师，仅安置成本就超10亿美元，市场测算该项目回本周期较中国台湾工厂增加5年。
科技巨头纷纷收缩投资以规避风险。苹果5000亿美元计划中，北卡罗来纳州AR工厂投资从800亿缩至500亿，招聘目标减半，核心是美国本土芯片封装成本比中国高40%；OpenAI联合投资的“星际之门”项目，首期1000亿仅到位200亿，软银直言“美国数据中心建设成本超预期40%，违背成本最优原则”，选择暂停投入。
航空与能源项目相对顺利但规模下调。卡塔尔航空960亿美元波音订单已支付10%预付款，但将飞机交付周期从“5年”延长至“8年”；ADNOC的300亿美元能源投资已用于得州页岩油技术升级，但后续投资将视国际油价波动调整节奏。
特朗普政府以行政命令强制产业回流，本质上违背了全球化的历史大势与市场经济基本规律。全球化下，产业链已形成“成本最优、效率最高”的分布格局，美国制造业外流是市场选择的结果。政府试图用关税、补贴等手段扭转这一趋势，无异于“逆水行舟”——企业不会因政治压力放弃亚洲成熟供应链，各国也不愿为美国政治目标牺牲自身经济利益，这是产业回流失败的核心症结。
美国制造业劳动力成本全球领先，成为产业回流的“成本陷阱”。制造业工人平均时薪达38美元，是墨西哥的4倍、越南的8倍，现代汽车测算其美国工厂生产成本比韩国本土高35%，强生制药的美国工厂建设成本比印度工厂高60%。更严峻的是高技术人才缺口，半导体工程师短缺12万人，AI数据中心技术人员缺口8万人，全美仅15%社区学院开设半导体相关课程，台积电不得不花2亿美元开展内部培训，仍难满足需求。
美国本土产业链配套严重缺失，无法支撑大规模制造回归。半导体领域，光刻胶、电子特气等80%依赖进口，本土首家光刻胶企业2028年才投产；汽车产业中，福特电动车的车载传感器需从中国进口，物流与关税成本增加25%。基础设施短板更雪上加霜：电力网络老旧，亚利桑那州因芯片工厂用电需求激增已出现限电预警；洛杉矶港集装箱滞港12天，是上海港的3倍，高速公路货运成本比中国高30%，达飞海运220亿港口投资中1/3用于改造老旧码头。
美国国内政治分裂引发的政策动荡已演变为实质治理危机，2025年10月美国政府史上最长的43天停摆，成为冲击投资信心的“致命一击”。期间负责外资审查的CFIUS、制造业补贴发放部门等关键机构全面停工，沙特DataVolt 200亿美元AI数据中心、达飞海运220亿港口投资的审批完全中断；强生550亿美元制药升级计划的180亿联邦补贴无法拨付，项目直接停工。更严重的是政策连续性的彻底破裂——共和党力推的制造业减税政策，民主党已明确“若中期选举获胜将立即废除”，这种对立让外资彻底却步：沙特PIF因补贴发放系统瘫痪，宣布暂停后续2000亿美元投入；台积电则因芯片出口管制许可停审，被迫修改设备采购计划，额外增加15亿美元成本，凸显美国政治动荡对产业回流的致命制约。
依靠行政强制手段打造的“美国产业回流潮”，终究是政治施压下的短期现象。全球化分工的深度融合与市场经济的内在逻辑，绝非短期政策能够逆转。美国若想实现制造业真正复兴，需摒弃“脱钩断链”的零和思维，融入产业发展的全球化浪潮，在全球分工中找到新定位——这才是发展的长久之道。
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